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三大期指顯現“牛市結構”

  □本報記者馬爽張利靜

  

  7月6日伴隨A股大漲,三大股指期貨顯著走高。其中,上證50期指出現了久違的漲停行情,三大期指貼水也完全修復,并進入牛市結構,凈多持倉大幅增加。分析人士預計,短期市場做多動能充足,有望延續漲勢。

  貼水結構完全修復

  A股各主要指數周一跳空高開,上證指數、上證50及滬深300指數大漲逾5%,銀行證券板塊大幅上行,IH股指期貨遠月IH2008、IH2009、IH2012合約漲停。

  文華財經數據顯示,截至昨日15:00期市收盤,滬深300期指、上證50期指、中證500期指主力合約分別上漲7.96%、9.88%和4.75%。三大股指期貨主力合約吸金效應凸顯,當日獲得80.3億元資金流入。升貼水方面,滬深300期指、上證50期指主力收盤分別大幅升水63.91點、65.86點,中證500期指小幅升水5.34點。值得一提的是,新加坡A50股指期貨7月6日收盤大漲7.49%,創逾12年新高。

  方正中期期指分析師彭博對中國證券報記者表示,市場大漲直接誘因在于7月3日證金公司證券公司轉融通業務取消保證金提取比例限制,這直接緩解了證券公司開展兩融業務時資金和證券來源的壓力,擴大市場上融資融券余額的規模,對于提升券商盈利水平,滿足投資者多方面的需求具有正面影響,券商板塊因此受益。銀行板塊亦出現大漲。因此,權重股暴漲帶動IH走勢強于IC。此外,市場資金面的寬松及A股仍處于較低估值區間亦是支撐本輪上漲的重要原因。7月末,上證指數編制方式將修改,十年不漲的格局有望得到改觀,屬于政策面對于股市的支持。

  一德期貨期指研究員陳暢表示,周一,除IC2012合約外,其余所有合約均呈現顯著升水,表明市場情緒非常樂觀。

  凈多持倉大幅增加

  從持倉來看,彭博表示,6月30日至7月3日,IH股指期貨凈多單持續走高,凈空單持續減少;前二十名多頭持倉從29410手提升至36899手,增倉7489手。IF股指期貨前五主力席位持倉更是從41000手附近增長到52000手,顯示多頭做多動能充足。

  此外,從周一期指三品種2007合約前二十名機構多空持倉情況來看,與上周五相比,三大期指主力合約凈多單有所減少,但降幅不大。

  陳暢表示,近期A股市場的強勢與增量資金息息相關,無論是突破萬億元的成交額、蜂擁而來的北上資金,還是刷新四年半新高的兩融余額,都表明有增量資金入場推動行情升溫。從資金來源來看,推動本輪市場上漲的增量資金主要來源于基金和北上資金,因此后續新發基金的募集狀況以及北上資金流向,將在很大程度上決定本輪行情的高度。從宏觀層面來看,現在就斷言市場已經處于全面牛市可能有些為時尚早,市場大概率尚在走出熊市末端,進入牛市初期的節點。目前海外潛在風險依然存在,同時經濟復蘇的路徑也存在不確定性,國債期貨出現階段新低說明利率水平并沒有持續下行,而是信用利差的收窄推動了風險偏好的階段性提升。

  “就市場結構來說,進入7月以來,市場風格明顯發生了轉變。金融、地產、周期等順周期藍籌板塊估值相對較低,安全邊際高,同時又受益于經濟復蘇跡象和資金市場多項重大改革利好的推動,資金面出現了止盈高成長板塊,流入順周期板塊的跡象。目前來看,這種跡象更多體現為風格方面的均值回歸,暫時不構成風格切換。”陳暢表示。

  短期有望延續上漲

  展望后市,彭博表示,周一股指期貨大漲,期貨貼水結構完全修復,多頭增倉明顯,顯示后市看漲預期非常強。市場大漲,人氣被充分調動,股指期貨遠月合約漲停,顯示后市看漲預期強烈;近遠月價差處于完全的升水結構,基差亦大幅走跌,現貨低于期貨幅度較大,呈現牛市的市場結構。短期看,后市將延續上漲趨勢。“需要注意的是,短期指數上漲幅度過大,期限套利機會亦出現,不排除短期跳水的可能,投資者需要注意風險。”

  陳暢分析,短期內如果沒有突發利空,那么市場可能呈現高位震蕩或震蕩上行格局,但波動率將維持在高位水平,不排除出現劇烈震蕩的可能性。如果宏觀因素有變或出現突發利空,屆時需要評估上述因素對市場影響。“前期手數配比為2:1的多IH空IC跨品種套利繼續持有,如果北上資金大幅外流導致比價大幅回落,則策略止盈離場;否則繼續持有。”

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